חברת טסלה (NASDAQ: TSLA) ניפצה לחלוטין את הציפיות לרבעון השני של 2026, לאחר שפרסמה נתוני ייצור ומשלוחים רשמיים שעקפו בנוחות את תחזיות השוק ומחקו את החששות מהאטה.
ערב פרסום הדוח, האנליסטים החזיקו בעמדה שמרנית למדי: קונצנזוס בלומברג עמד על כ-396,465 רכבים, ונתוני יחסי המשקיעים (IR) של טסלה עצמה צפו כ-406,024 משלוחים בלבד. התוצאות בפועל השאירו מאחור גם את התחזיות האופטימיות ביותר של בתי ההשקעות הגדולים בוול סטריט, בהם גולדמן זאקס (420,000) וברקליס (418,000).
פירוט הנתונים: ייצור מול משלוחים
הביקוש החזק ברבעון השני אפשר לטסלה לנהל את המלאים בצורה יעילה במיוחד, ולספק רכבים מעבר לקצב הייצור הנוכחי שלה:
דגם הרכב | ייצור (יחידות) | משלוחים (יחידות) | כפוף לחכירה תפעולית |
Model 3/Y | 442,936 | 467,762 | 2% |
דגמים אחרים (S, X, Cybertruck, Semi) | 8,822 | 12,364 | 2% |
סך הכל | 451,758 | 480,126 | 2% |
חיסול עודפי המלאי וצמיחה שנתית
הנתונים הללו מסמנים השגה של מטרה כפולה וקריטית עבור החברה:
צמצום מלאים מהרבעון הראשון: טסלה נכנסה לרבעון השני עם עודף של כ-50,363 רכבים שלא נמכרו מהרבעון הקודם. מכיוון שמספר המשלוחים ברבעון השני עקף את הייצור ב-28,368 יחידות, החברה הצליחה לחסל חלק משמעותי מאותו צבר עודף.
מעצור למגמת הירידה: 480,126 המשלוחים מייצגים צמיחה של 25% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד (Q2 2025, שעמד על 384,122). זהו הרבעון השני ברציפות של צמיחה שנתית, ששם סוף לשנתיים רצופות של דעיכה בנפח המכירות.
נקודה למחשבה: הזינוק הנוכחי מאתגר לחלוטין את קונצנזוס האנליסטים לשנת 2026 כולה, שעמד על 1,654,808 רכבים ושיקף צמיחה שנתית זניחה של פחות מ-1%.
אירופה מפצה על ארה"ב
טסלה אמנם אינה מפרטת את נתוניה לפי חלוקה גיאוגרפית, אך האנליסטים מעריכים כי רוחות גב גלובליות הן שדחפו את התוצאות למעלה.
בארה"ב נרשמו אתגרים משמעותיים: חברת Cox Automotive חזתה ירידה תלולה של 20% במכירות המקומיות, בעיקר בשל תפוגת זיכוי המס הפדרלי בגובה $7,500 בסוף 2025. עם זאת, נראה כי החולשה בארה"ב קוזזה במלואה על ידי ביקוש חזק לאלתר בשוק האירופי, שם הנהגים פנו בהמוניהם לרכבים חשמליים בעקבות עליית מחירי הדלק החדה (שהושפעה מהמלחמה עם איראן).
המבט קדימה: הסיפור שמעבר למספרי הרכבים
עבור המשקיעים לטווח ארוך, המשלוחים הם רק חלק קטן מהפאזל. כאשר המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי גבוה במיוחד של 204, על חברת רכב עם שולי רווח נקי של כ-4%, ברור שהשוק מתמחר פה משהו גדול בהרבה מסך המכוניות שנמכרות.
ההייפ האמיתי סביב טסלה ממשיך להתרכז בחזונו של אילון מאסק לאחד את תחומי הליבה שלו – רכבים חשמליים, בינה מלאכותית ואוטונומיה, יחד עם עסקי החלל של SpaceX (שזכו לרוח גבית חזקה בעקבות ההנפקה ההיסטורית לציבור ביוני האחרון) – לתאגיד טכנולוגי רב-ממדי אחד.