מניית ענקית התשלומים פייפאל (PayPal) חטפה מכה קשה במסחר המאוחר של יום חמישי, עם צלילה חדה של 14% לרמה של $53.97. הזיגזג החד בשווי החברה הגיע בעקבות דיווח בבלומברג, לפיו קונסורציום המשקיעים שכלל את קרן Advent International וחברת Stripe החליט למשוך לחלוטין את הצעתו לרכישת החברה.
המהלך הגיע לאחר שדירקטוריון פייפאל דחה על הסף את הצעת הקנייה, שעמדה על $60.50 למניה והעריכה את ענקית הפינטק בלמעלה מ-53 מיליארד דולר. בדירקטוריון קבעו כי המחיר המוצע אינו מספק, לצד חששות כבדים ממכשולים רגולטוריים ומורכבות במימון העסקה. העמדה הקשיחה של פייפאל הובילה את קבוצת הרוכשים לוותר על השיחות ולנטוש את המהלך כליל.
ביטול המגעים מוחק בן לילה את המנוע המרכזי שדחף את המניה מעלה בשבועות האחרונים. מאז שנחשפו הדיווחים הראשוניים על השיחות באמצע יולי, המניה רשמה התאוששות מרשימה מרמת השפל השנתית שלה ($38.46). כעת, כשהפרמיה שנבנתה סביב שמועות הרכישה התפוגגה, המשקיעים נדרשים להעריך מחדש את שוויה האמיתי של החברה.
כחברה עצמאית, פייפאל מציגה תמונה מורכבת: מחד, היא דיווחה על תוצאות רבעון שני טובות מהתחזיות ואף העלתה את התחזית השנתית לרווח. מאידך, החברה ממשיכה לסבול משחיקה מתמשכת בשיעור העמלות שהיא גובה בעסקאות (Take Rate), לצד תחרות גוברת ומחריפה מצד ענקיות כמו Visa ומשחקניות צומחות כמו Stripe עצמה.
הפער החד בין מחיר ההצעה הנדחית ($60.50) לבין השער במסחר המאוחר ($52.62) ממחיש עד כמה שווי המניה בזמן האחרון נשען על אופטימיות של מיזוגים ורכישות, ולא על מומנטום פונדמנטלי. כעת, כשאחת מעסקאות ה-LBO הגדולות בשנים האחרונות ירדה מהפרק, חובת ההוכחה חזרה להנהלת פייפאל שתידרש להוציא לפועל את תוכנית ההבראה שלה כחברה עצמאית.
ובנימה אישית, חייב לציין שהתנגדתי לעסקה הזו, גם לדריקטוריון לא היה ספק שפייפאל שווה יותר מזה, בסוף מדובר בעסק רווחי עם פנדמנטלס די חיובי ואין שום סיבה למכור אותו אם המחיר לא עושה שכל.
הבהרה: התוכן המוצג בכתבה זו מיועד למטרות אינפורמטיביות והעשרה בלבד, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה, חוות דעת או שידול לביצוע עסקאות בניירות ערך. הנתונים והמידע המופיעים בכתבה מבוססים על דיווחים פומביים ועלולים להשתנות. אין לראות באמור תחליף לייעוץ פיננסי מקצועי המותאם לצרכיו, מאפייניו ומצבו הכספי האישי של כל משקיע.