המסחר בוול סטריט ביום שלישי, 3 בנובמבר 2026, הסתיים בשעה ארבע אחר הצהריים בעליות שערים, אולם הדרמה האמיתית נשמרה לשעות שלאחר הנעילה. כרבע שעה לאחר סיום המסחר הרציף, פרסמה חברת השבבים AMD את נתוניה הכספיים לרבעון השלישי הפיסקלי של השנה לצד תחזית עסקית לרבעון הרביעי. התגובה של ציבור המשקיעים הייתה מיידית ונחרצת. בתוך דקות ספורות זינקה מניית החברה בכ-7% במסחר המאוחר, תוך שהיא נעה בטווח שבין 6% ליותר מ-7%. הקפיצה החדה הגיעה לאחר שהחברה היכתה הן את תחזיות הרווח והן את תחזיות ההכנסות של האנליסטים, וסיפקה במקביל יעד הכנסות עתידי שהפתיע לטובה את השוק והרגיע את החששות הכבדים שליוו את ענף המוליכים למחצה בימים שקדמו לפרסום.
בשעה חמש בערב שעון ניו יורק, עשר בלילה לפי שעון UTC, עלו לשיחת הוועידה עם האנליסטים והמשקיעים יושבת הראש והמנכ"לית ד"ר ליסה סו ומנהלת הכספים הראשית ג'ין הו. השתיים הציגו תמונה עסקית ברורה שלפיה ההשקעות העצומות של התעשייה בתשתיות מחשוב מתקדמות מתועלות ישירות אל שורת ההכנסות של החברה. שוק הנגזרים, שתמחר לקראת פרסום הדו"ח תנודה צפויה של בין 7.7% ל-10.8% לשני הכיוונים באמצעות עסקאות אוכף, מצא עצמו מתיישר לפי התרחיש השוורי.
תנופת השרתים והבינה המלאכותית
הגורם המרכזי שדחף את המספרים כלפי מעלה ושינה את תמונת המצב הכללית של AMD היה פעילות מרכזי הנתונים. מגזר זה כמעט הכפיל את היקף פעילותו בתוך שנה אחת בלבד, ורשם זינוק של 97% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. סך המכירות במגזר זה הגיע ל-8.55 מיליארד דולר, נתון שעקף באופן ברור את הערכות האנליסטים בוול סטריט, אשר ציפו למכירות ברמה של כ-8.2 מיליארד דולר.
בבסיס הצמיחה הזו עומדים שני קווי מוצרים מרכזיים: מאיצי הבינה המלאכותית מסדרת Instinct ומעבדי השרתים ממשפחת EPYC. הביקוש הגובר לפתרונות אלה בקרב לקוחות ענן ומפעילי מרכזי נתונים בקנה מידה רחב אפשר לחברה להרחיב את אחיזתה בשוק. מגזר מרכזי הנתונים, שהיווה בעבר נדבך משני לצד שוק המחשבים האישיים, הפך למנוע הראשי והבלעדי כמעט של צמיחת החברה, וכעת הוא מרכז כ-64% מכלל ההכנסות שלה.
ההתרחבות הזו מוכיחה כי החברה מבססת מענה ממשי לצד אנבידיה בשוק תשתיות הענן והבינה המלאכותית. אספקת פתרונות Instinct לצד מערכות Helios, שהן מערכות מרובות שרתים המותאמות במיוחד ליישומי בינה מלאכותית, ממחישה את יכולתה של החברה להגדיל נתחי שוק אצל ספקיות הענן הגדולות ולתרגם את הגל הטכנולוגי לחוזים בפועל בהיקפים של מיליארדי דולרים.
פירוט התוצאות מול ציפיות השוק
במבט על התוצאות הכוללות, AMD הציגה הכנסות של 13.38 מיליארד דולר לרבעון השלישי של 2026. מדובר בגידול שנתי של כ-44.6% בהשוואה להכנסות של כ-9.25 מיליארד דולר שהושגו ברבעון השלישי של השנה הקודמת. הנתון בפועל עקף הן את תחזיות האנליסטים בוול סטריט, שעמדו על טווח של 13.06 עד 13.09 מיליארד דולר, והן את התחזית הפנימית שהציגה הנהלת החברה בעבר, שעמדה על כ-13.0 מיליארד דולר עם טווח סטייה של 300 מיליון דולר לכל כיוון.
גם בשורת הרווחיות נרשמו הישגים נאים ביחס לציפיות המוקדמות. הרווח המתואם למניה הגיע ברבעון השלישי לרמה של 2.09 דולר. זאת לעומת תחזיות הקונצנזוס שנעו בין 1.94 ל-1.95 דולר בלבד, פער חיובי של בין 14 ל-15 סנט למניה. הפער בין הציפיות לביצועים בפועל שיקף יעילות תפעולית גבוהה ועלייה בתמהיל המוצרים בעלי שולי רווח גבוהים יותר, שבראשם שבבי השרתים והמאיצים הגרפיים למחשוב עתיר ביצועים.
מגזר נוסף שרשם צמיחה ברבעון הוא תחום המערכות המשובצות. מגזר זה רשם הכנסות בגובה 1.11 מיליארד דולר, סכום המבטא גידול שנתי של 29%. העלייה הזו העניקה תמיכה משנית אך יציבה למחזור העסקים הכולל, והדגימה התרחבות מסוימת של מוצרי החברה ביישומים תעשייתיים וייעודיים מחוץ לליבת המחשוב המרכזית.
מחשוב אישי, קונסולות ורכיבים משובצים
בצד התוצאות החיוביות בשרתים, התמונה בחטיבות המחשוב האישי והמשחקים הייתה מעורבת ומורכבת יותר. סך ההכנסות המשולבות של שני התחומים הללו עמד על 3.7 מיליארד דולר, ירידה שנתית כוללת של כ-8%. עם זאת, פירוק הנתונים לגורמיהם מציג הבדל עמוק בין שני עולמות הפעילות המרכיבים חטיבה זו.
בתחום המחשוב האישי, הכולל את מעבדי ה-PC, רשמה החברה הכנסות של 2.9 מיליארד דולר, המהוות עלייה של 7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מנגד, חטיבת הגיימינג חוותה ירידה תלולה בהיקף המכירות, עם הכנסות של 773 מיליון דולר בלבד ברבעון, נפילה של 40% בהשוואה לשנה שעברה. הצניחה נבעה בעיקר מחולשה ברכיבים מותאמים אישית עבור קונסולות משחק לצד האטה במכירות כרטיסים גרפיים למשחקים.
למרות הירידה החדה הזו, התוצאה בפועל הייתה טובה מהתרחישים הפסימיים שרווחו בשוק טרם הדיווח. בוול סטריט שרר חשש מפני קריסה חדה עוד יותר בשיעור של 49% עד לרמה של 655 מיליון דולר, כך שהנתון שהוצג היווה מעין הקלה מסוימת. מעבר לכך, מבנה ההכנסות הנוכחי של AMD מראה כי פעילות הגיימינג אחראית כעת לפחות מ-6% מכלל מחזור המכירות של החברה. המשמעות היא שהמחזוריות המאוחרת של קונסולות המשחק הקיימות כבר אינה מכבידה בצורה מהותית על התוצאות הכוללות, בעוד פעילות מרכזי הנתונים מפצה על כך בעוצמה רבה.
הפגת החששות שהותיר הדוח של אינטל
כדי להבין את עוצמת הזינוק במניה, יש לחזור אל התנאים ששררו בוול סטריט בשבוע שקדם לפרסום הדוחות. סקטור המוליכים למחצה כולו היה שרוי במצב של דריכות וחשש, בעיקר בעקבות הדוחות שפרסמה חברת אינטל. אינטל סיפקה תחזית חלשה לרבעון הרביעי, תוך שהיא מצביעה על האטה בביקושים למחשבים אישיים ועל עליית מחירי רכיבים שפגעו ברווחיותה. האזהרות הללו יצרו תחושה כי השוק כולו עומד בפני התקררות, והמשקיעים תהו האם הפגיעה תזלוג ישירות גם אל תוצאותיה ותחזיותיה של AMD.
הדוחות שפורסמו הפריכו את החששות הללו. התברר כי למרות הירידה החדה בגיימינג, החברה הצליחה לשמור על צמיחה מתונה במעבדי המחשבים האישיים, ובמקביל פיצתה על כל חולשה אפשרית באמצעות הזינוק האדיר בתחום מרכזי הנתונים והבינה המלאכותית. המשקיעים ראו בכך עדות ליכולת של החברה לנווט את עסקיה באופן שמגן עליה מפני חולשות מחזוריות בשוק מוצרי הצריכה.
בשיחת הוועידה התייחסה ד"ר ליסה סו ישירות להישגים והסבירה את המנועים שמאחורי המספרים. לדבריה, החברה סיפקה רבעון שיא עם הכנסות שעקפו את הרף העליון של התחזיות, כאשר מכירות מגזר מרכזי הנתונים כמעט הוכפלו משנה לשנה. סו ציינה כי הביקוש למוצרי Instinct ו-EPYC המשיך להתחזק, והדגישה כי בהנהלה מצפים שהצמיחה אף תואץ ברבעון הרביעי ככל שיתרחב ייצור מערכות Helios ומעבדי Venice. סו הוסיפה כי עם סל המוצרים המוביל של החברה וקשריה העמוקים עם הלקוחות ועם שרשרת האספקה, שורר ביטחון ביכולת להמשיך בצמיחה חזקה מאוד בהכנסות ובהרחבת הרווחיות בשנים הבאות.
תחזית הרבעון הרביעי ומבט להמשך
המרכיב שהכריע סופית את הכף לטובת המניה במסחר המאוחר היה תחזית ההכנסות לרבעון הרביעי של 2026. הנהלת AMD צופה כי הכנסותיה ברבעון הבא יגיעו לכ-17.0 מיליארד דולר, עם טווח סטייה של 3% למעלה או למטה. מדובר ביעד המשקף צמיחה שנתית של כ-66% וגידול רבעוני של כ-27%. הנתון הזה השאיר מאחור את תחזיות האנליסטים, שעמדו על טווח של 16.23 עד 16.29 מיליארד דולר בלבד.
בנוסף לצמיחה במכירות, החברה צופה כי הרווחיות הגולמית המתואמת ברבעון הרביעי תעמוד על כ-55%. שילוב זה של התרחבות מואצת במחזור יחד עם שמירה על שולי רווח איתנים סיפק לשוק הוכחה לכך שתנופת ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית רחוקה ממיצוי. התחזית האופטימית הזו פעלה כגורם מרגיע לא רק עבור מחזיקי המניות של AMD, אלא עבור סקטור השבבים הרחב כולו, שנאבק בחודשים האחרונים בחששות מפני קיצוץ או האטה בהוצאות ההון של ענקיות הטכנולוגיה על חומרת AI.
התמונה העולה מן הנתונים מציגה שינוי מבני מובהק בפרופיל של AMD. החברה, שהייתה תלויה בעבר באופן ניכר במחזורי המכירות של קונסולות משחקים ומחשבים אישיים, נשענת כעת ברובה המכריע על תשתיות מחשוב מתקדמות למרכזי נתונים. ככל שתהליכי הייצור של דורות השבבים הבאים כמו מעבדי Venice ומערכות השרתים Helios יתקדמו ויתרחבו, נראה כי החברה מתמקמת בעמדה תחרותית המאפשרת לה לקצור את פירות הביקוש הגובר בענן ובעולם הבינה המלאכותית.
דיסקליימר: האמור בכתבה זו נועד למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי המותאם לנתונים ולצרכים האישיים של כל אדם. כל החלטה המתקבלת על בסיס המידע היא באחריות הקורא בלבד.