ענק הבנקאות גולדמן זאקס מעדכן את התחזיות המקרו-כלכליות שלו ומוריד את הסתברות המיתון בארה"ב ל-12 החודשים הקרובים ל-15% בלבד. המפנה האופטימי מגיע בעקבות החתימה על ההסכם בין ארה"ב לאיראן, אשר הפחית משמעותית את סיכוני הירידה (downside risks) לכלכלה הכלל-עולמית והאמריקאית.
הכלכלן הראשי של הפירמה, יאן הצ’יוס, ציין כי שוק העבודה האמריקאי מפגין חוסן גובר, מה שתרם להחלטה. נתון ה-15% מייזג למעשה את הנורמה ההיסטורית ארוכת הטווח של גולדמן זאקס, והוא נמוך מהאומדן שעמד על 20% ערב הסכסוך — פער שהצ'יוס מייחס ישירות לשיפור שחל במצב התעסוקה מאז.
צמיחה בתמיכת הדלק והבינה המלאכותית
במקביל להפחתת סיכון המיתון, בגולדמן זאקס העלו מעט את תחזית צמיחת התוצר המקומי הגולמי (GDP) למחצית השנייה של השנה ל-2%. על פי הדיווח, השיפור נובע משני מנועים מרכזיים:
ירידת מחירי הדלק: מעניקה דחיפה חיובית ומתמשכת להכנסה הריאלית הפנויה של הצרכנים.
תנופת ה-AI: הכלכלה האמריקאית ממשיכה ליהנות מהתנופה של עולמות הבינה המלאכותית, המיתרגמת לעלייה בעושר הפרטי דרך שוק המניות, לצד השקעות הון (CapEx) חזקות מצד תאגידים.
עם זאת, הצ’יוס שומר על טון ריאלי ומדגיש כי הצמיחה הכללית תישאר מתונה. להערכתו, ההוצאות הריאליות של הצרכנים ירשמו צמיחה של 1.5% בלבד, ככל שההשפעה החיובית של החזרי המס הגבוהים מהרבעון השני תלך ותדעך.
האינפלציה בריסון; הפד צפוי להמתין
בגזרת המחירים, הבנק צופה ירידה ממשית במדד המחירים לצרכן המנוכה עונתיות (CPI) של חודש יוני, בעיקר הודות לצניחה החדה במחירי האנרגיה. מדד ה-CPI הבסיסי (Core CPI) צפוי לעמוד על קצב עליות מתון של 0.17% בלבד בממוצע בשלושת החודשים הקרובים.
נתונים אלו תומכים בהערכת הבנק לגבי הריבית: גולדמן זאקס שומר על התחזית הבסיסית שלו לפיה לא יהיו העלאות ריבית נוספות באופק. זאת, למרות הטון הניצי שהפגינה ועדת השוק הפתוח (FOMC) בראשות יו"ר הפד, קווין וורש. בצד האנליטי, הצ’יוס מרגיע ומסביר כי כמחצית מקובעי המדיניות שסימנו נטייה להמשך העלאות ריבית הם נשיאי בנקים פדרליים אזוריים שאינם בעלי זכות הצבעה השנה.
אזהרה בוול סטריט: מניות ה-AI הגיעו לתמחור שיא
לצד האופטימיות המקרו-כלכלית, גולדמן זאקס מציב תמרור אזהרה ברור בפני המשקיעים בשווקים הפיננסיים, ומסמן כי חגיגת הטכנולוגיה הנוכחית עלולה להיות מתומחרת ביתר:
"הערכות השווי של מניות הקשורות לבינה מלאכותית הן כעת גבוהות אפילו ביחס לתחזיות האופטימיות ביותר שלנו לגבי הערך הכלכלי שסביר שהבינה המלאכותית תיצור בעשור הקרוב. במצב העניינים הנוכחי, הופך לקשה הרבה יותר להצדיק עליות גדולות נוספות בשוק."
ריכוז נתוני התחזית המעודכנת של גולדמן זאקס:
מדד כלכלי | תחזית מעודכנת | רקע והסבר מרכזי |
סיכוי למיתון (12 חודשים) | 15% (ירידה מ-20%) | חתימת ההסכם עם איראן וחוסן מתמשך בשוק העבודה |
צמיחת תוצר (GDP) בחצי השני | 2% | ירידת מחירי הדלק, אפקט העושר מהמניות והשקעות הון ב-AI |
צמיחה בהוצאות צרכנים | 1.5% | התמתנות קלה בעקבות דעיכת אפקט החזרי המס של הרבעון השני |
קצב אינפלציית ליבה (3 חודשים) | 0.17% בממוצע | צניחה חדה במחירי האנרגיה והדלקים המשפיעה על המדד הכללי |
מדיניות הריבית של הפד | הותרת הריבית ללא שינוי | הטון הניצי של ה-FOMC מובל ברובו על ידי חברים ללא זכות הצבעה |