חברת הדירוג פיץ' (Fitch) פרסמה היום (שישי) את החלטתה להותיר את דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של A, תוך שהיא משאירה את תחזית הדירוג על "שלילית". ההחלטה משקפת את המתח שבין החוסן המבני של הכלכלה הישראלית לבין העלויות הכבדות של המצב הביטחוני המתמשך.
החוב מטפס, הגירעון מעמיק
לפי דוח החברה, התחזית השלילית נובעת בעיקר מהצפי לעלייה עקבית ביחס החוב-תוצר. בפיץ' צופים כי:
הגירעון הממשלתי: צפוי לעמוד על כ-5.7% מהתוצר בשנת 2026.
יחס החוב-תוצר: צפוי לטפס לרמה של 71.4% ב-2026 ולהמשיך במגמת עלייה גם ב-2027 – נתון גבוה משמעותית מהממוצע במדינות בעלות דירוג דומה.
הוצאות הביטחון: החברה מעריכה כי גם לאחר סיום הלחימה הפעילה, תקציב הביטחון יישאר גבוה משמעותית מרמתו בשנים שקדמו למלחמה.
בין איראן ללבנון ואפילו עזה: סיכונים גיאופוליטיים
למרות היכולות ההגנתיות הגבוהות שהופגנו בסבבים האחרונים, בפיץ' מדגישים כי הסיכון להסלמה רחבה – בדגש על חזית צפונית מול חיזבאללה – נותר גורם מרכזי לאי-ודאות. עם זאת, תרחיש הבסיס של החברה מניח כי ההשפעה הכלכלית של המבצעים הצבאיים תישאר מוגבלת יחסית וכי הפסקות האש יחזיקו מעמד.
נקודות האור: הייטק, רזרבות ויציבות
לצד האזהרות, פיץ' מציינת לחיוב את עוגני הכלכלה הישראלית שמונעים בשלב זה הורדת דירוג:
כלכלה מגוונת: מגזר הייטק חזק ובעל ערך מוסף גבוה.
נזילות חיצונית: רזרבות מט"ח גבוהות ומאזן תשלומים חזק.
אינפלציה בשליטה: הערכה כי האינפלציה תישאר בטווח היעד של בנק ישראל (1%–3%).
צמיחה: צפי להתאוששות הדרגתית שתגיע ל-3.5% בשנת 2027.
המבט קדימה: תקציב ובחירות
הסוכנות מעריכה כי תקציב המדינה יאושר בקרוב, אך מצביעה על חוסר היציבות הפוליטית כגורם שעלול לעכב צעדים פיסקליים נדרשים. הבחירות המתוכננות לאוקטובר 2026 (או הקדמתן) מהוות סימן שאלה נוסף מבחינת המשקיעים הבינלאומיים.
בשורה התחתונה: ישראל שומרת על מקומה בקבוצת הדירוג A בזכות חוסן כלכלי יוצא דופן, אך כרטיס האשראי הלאומי שלנו נמצא תחת מעקב צמוד. הסלמה ביטחונית נוספת או חוסר אחריות פיסקלית עלולים להוביל להורדת דירוג בהחלטות הבאות.