דוחות הרבעון השלישי של שנת 2026 בחברת מובילאיי מציגים תמונה מורכבת של חברה שמצליחה להגדיל את היקפי פעילותה מעבר למגמות השוק העולמי, אך נאלצת להתמודד עם שחיקת מחירים וטלטלה ברמת ההנהגה הבכירה. החברה פרסמה את תוצאותיה הכספיות ביום חמישי, 29 באוקטובר 2026, טרם פתיחת המסחר בבורסה בניו יורק, והצליחה להכות את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות ובשורת הרווח המתואם. במקביל לכך, הנהלת החברה עדכנה כלפי מעלה את תחזית ההכנסות והרווח התפעולי לשנה כולה. עם זאת, התגובה המיידית של שוק ההון הייתה הססנית ומלווה בירידות שערים במסחר המוקדם, כאשר המשקיעים התמקדו בפער שנוצר בין הגידול הפיזי במספר יחידות השבבים שנמסרו לבין ירידה קלה בהכנסות הכוללות, לצד המשך חוסר הוודאות סביב השלמת הליך מינוי המנכ"ל החדש.
עקיפת התחזיות לצד שחיקה במחיר המערכת
בתקופת הדיווח, שהסתיימה ב-26 בספטמבר 2026, רשמה החברה הכנסות של 492 מיליון דולר. נתון זה מבטא אמנם ירידה של 2% בהשוואה להכנסות של 504 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2025, אך הוא עקף את תחזיות האנליסטים בוול סטריט, שעמדו על ממוצע של כ-477 מיליון דולר. הירידה השנתית בהכנסות נבעה בעיקר מכך שהמחיר הממוצע למערכת ירד בשיעור של 5%. שחיקה זו התרחשה בעקבות שינוי בתמהיל הלקוחות, ובמרכזו עלייה בחלקם של יצרני רכב מסין המייצרים כלי רכב המיועדים לייצוא. יצרנים אלה משלבים במכוניותיהם חבילות תוכנה בסיסיות וזולות יותר, עובדה שמורידה את המחיר הממוצע שמובילאיי גובה עבור כל מערכת.
למרות הירידה במחיר הממוצע, הפעילות התפעולית הציגה שיפור ניכר בשורת הרווח. ההפסד הנקי לפי כללי החשבונאות המקובלים הצטמצם ב-30% והסתכם ב-67 מיליון דולר, לעומת הפסד של 96 מיליון דולר ברבעון המקביל שנה קודם לכן. בהתאם לכך, ההפסד המדולל למניה ירד מ-0.12 דולר ל-0.08 דולר. בחישוב מתואם, שאינו כולל הוצאות חד-פעמיות וחשבונאיות מסוימות, הציגה החברה רווח נקי של 95 מיליון דולר, המהווה זינוק של 25% לעומת 76 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2025. הרווח המתואם למניה עמד על 0.11 דולר, מעל תחזיות השוק שעמדו על 0.10 דולר, וגבוה מהנתון של 0.09 דולר שנרשם בתקופה המקבילה.
השפעת הטבות המס והתזרים על השורה התחתונה
אלמנט בעל משקל כבד בתוצאות הרבעון נקשר להטבות מס מכוח חוק עידוד מחקר ופיתוח בישראל לשנת 2026. הטבות אלו השפיעו לחיוב על הרווח התפעולי של מובילאיי והוסיפו 52 מיליון דולר לרווח התפעולי המדווח לפי כללי החשבונאות המקובלים, לצד תוספת של 51 מיליון דולר לרווח התפעולי המתואם. תרומה ממשלתית זו סייעה לחברה למתן את השפעת ירידת המחירים ולהציג שורה תחתונה משופרת באופן מהותי.
נוסף על כך, המאזן של מובילאיי שמר על איתנות פיננסית. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-303 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2026. מתוך סכום זה, השקעות ההון של החברה באותה תקופה עמדו על 72 מיליון דולר בלבד, נתון שהותיר בידיה תזרים חופשי משמעותי. נכון לסוף הרבעון השלישי, יתרת הנזילות והפיקדונות של החברה הגיעה לרמה של 1.5 מיליארד דולר. עוצמת הנזילות אפשרה להנהלה להמשיך בביצוע תוכנית הרכישה העצמית של מניות שעליה הוכרז באפריל 2026, ובמסגרתה רכשה החברה במהלך הרבעון מניות של עצמה בהיקף של 33 מיליון דולר.
בעקבות ביצועי הרבעון, החליטה ההנהלה לעדכן ולהעלות את התחזית השנתית לכל שנת 2026. טווח ההכנסות הצפוי צומצם והועלה ל-1.995 עד 2.020 מיליארד דולר, עלייה של 13 מיליון דולר באמצע הטווח לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 1.97 עד 2.02 מיליארד דולר. טווח זה משקף קצב צמיחה שנתי של 5% עד 7% בהכנסות לעומת 2025. במקביל, תחזית הרווח התפעולי המתואם עודכנה לטווח של 380 עד 420 מיליון דולר, לעומת הטווח הקודם שעמד על 365 עד 425 מיליון דולר. נקודת האמצע של התחזית המעודכנת משקפת צמיחה שנתית של כ-43% ברווח התפעולי המתואם.
התרחבות טכנולוגית מעבר למצלמה הקדמית
הפער הבולט ביותר בדוח התגלה בין היקף הייצור בענף הרכב לבין נתוני המסירות של מובילאיי. בעוד שקצב ייצור כלי הרכב בעולם ירד בכ-1% על פי ההערכות, היקף המשלוחים של מעבדי החברה מסדרת מעבדי הראייה הממוחשבת רשם עלייה של 11% בתשעת החודשים הראשונים של 2026 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. נתון זה מצביע על המשך העמקת החדירה של מערכות סיוע לנהג לרכבים חדשים, ללא תלות ישירה בקצב הצמיחה הכללי של ענף הרכב.
הנשיא והמנכ"ל, פרופ' אמנון שעשוע, התייחס למגמה זו והסביר כי החברה רשמה רבעון חזק בתחום מערכות הבטיחות המתקדמות. הוא ציין כי ההזדמנות העסקית הרב-שנתית ברכבים בבעלות פרטית נשענת על שני מנועים שמחזקים זה את זה: כניסתן של מערכות הסיוע למספר גדול יותר של כלי רכב, והיכולת של מובילאיי לספק ערך כספי וטכנולוגי גבוה יותר בכל מכונית. שעשוע הדגיש כי זכיות מסחריות אחרונות במערכות סיוע היקפיות ומערכות מבוססות ענן ממחישות את הרחבת פעילותה של החברה מעבר לחישת מצלמה קדמית בלבד. מגמה זו מייצרת נתיב ברור להגדלת שווי החומרה והתוכנה שמוכרת החברה לכל רכב, ככל שתוכניות פיתוח אלו מבשילות לייצור סדרתי.
שורת הישגים זו קיבלה חיזוק רגולטורי ימים ספורים לפני פרסום הדוחות. ב-22 באוקטובר 2026 קיבלה מובילאיי תעודת התאמה ובדיקה מגוף הבדיקה הבינלאומי טיוב זיד בהתאם לתקן הבטיחות התעשייתי למערכות בלימת חירום אוטונומיות. אישור זה מהווה אימות עצמאי לעמידה בדרישות הבטיחות המחמירות ביותר של הענף.
ערפל בצמרת הניהולית והתגובה בוול סטריט
למרות הנתונים התפעוליים המעודדים והעלאת התחזית השנתית, מניית מובילאיי נחלשה במסחר המוקדם בוול סטריט ואיבדה בין 4.5% ל-5.4%. החברה, שנסחרת בנאסד"ק לפי שווי שוק של כ-6 מיליארד דולר ונמצאת בשליטת חברת אינטל שמחזיקה ברוב מניותיה מאז ההנפקה המחודשת ב-2022, סובלת מזה מספר חודשים מאי ודאות ניהולית.
שורשי חוסר הוודאות נעוצים בדיווחי הרבעון השני שפורסמו ב-23 ביולי 2026. באותו מועד הודיע פרופ' שעשוע על כוונתו לפרוש מתפקיד המנכ"ל ולעבור לכהן כחבר דירקטוריון או כיו"ר. החברה פתחה בהליך לאיתור מנכ"ל חדש, אולם נכון למועד פרסום תוצאות הרבעון השלישי, טרם הוכרזה זהות המחליף. היעדר מנהיגות קבועה לעתיד, יחד עם הירידה במחיר הממוצע למערכת שנובעת מהתחזקות נתח היצרנים הסיניים, הרתיעו חלק מהמשקיעים והובילו ללחץ מכירות בטווח הקצר.
אסטרטגיית הרובוטקסי וההתרחבות לרובוטיקה
לצד ההתמקדות במערכות עזר לנהגים, מובילאיי ממשיכה לקדם את השינוי האסטרטגי שעליו הכריזה ביולי 2026, הכולל מעבר למודל מוניות אוטונומיות באינטגרציה אנכית. פרופ' שעשוע הבהיר בשיחת הוועידה כי ההתקדמות לקראת מסחור הפעילות בתחום זה באה לידי ביטוי בקבלת היתרים, בפריסות ציבוריות ובבחירת כלי רכב של שותפים. עם זאת, הוא הבהיר כי הגעה לרמת ביצועים המאפשרת הפעלה מלאה ללא נהג גיבוי נותרה אבן דרך קריטית עבור החברה. לדבריו, הרחבת המעורבות של מובילאיי בשרשרת הערך נועדה להאיץ את פריסת המערכות ולייצר הכנסות חוזרות לאורך זמן.
מהלך זה משתלב בהתרחבות טכנולוגית רחבה יותר שביצעה מובילאיי במהלך שנת 2026, עם השלמת הרכישה של מנטי רובוטיקס. רכישה זו נועדה להעמיק את אחיזתה של החברה בתחומי הבינה המלאכותית הפיזית ופיתוח רובוטים דמויי אדם. צעדים אלה ממחישים את כוונתה לבסס מנועי צמיחה ארוכי טווח שחורגים מעבר לשוק הרכב המסורתי, בשעה שהיא ממשיכה לתמרן בין אתגרי התמחור בסין להשלמת חילופי הגברי בצמרת הניהולית בירושלים.
דיסקליימר: האמור בכתבה זו נועד למטרות מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה או תחליף לייעוץ מקצועי המותאם לנתונים ולצרכים האישיים של כל אדם. כל החלטה המתקבלת על בסיס המידע היא באחריות הקורא בלבד.