הנתונים מציגים תמונה מורכבת במיוחד: מצד אחד, החברה מציגה זינוק פנומנלי ברווח הנקי לרבעון; מצד שני, מדובר ב"הנשמה מלאכותית" משפטית, בעוד שפעילות הליבה והמכירות הישירות של החברה ממשיכות להתמודד עם אתגרים קשים.
הנתונים המרכזיים: מבט חטוף על ביצועי נייקי
כדי להבין את גודל הפער בין השורה העליונה (הכנסות) לשורה התחתונה (רווחים), מספיק להסתכל על סיכום המספרים:
מדד פיננסי | רבעון רביעי 2026 | שינוי מול רבעון מקביל | שנת הכספים 2026 המלאה | שינוי שנתי |
סך ההכנסות | 11.0 מיליארד דולר | $1\%-$ (ירידה של $4\%$ בניטרול מטבע) | 46.4 מיליארד דולר | ללא שינוי ($2\%-$ בניטרול מטבע) |
שולי רווח גולמי | $49.2\%$ | עלייה של 890 נקודות בסיס | $42.9\%$ | עלייה של 20 נקודות בסיס |
רווח נקי | 1.1 מיליארד דולר | $407\%+$ | 3.1 מיליארד דולר | $3\%-$ |
רווח מדולל למניה | 0.72 דולר | $414\%+$ | 2.10 דולר | $3\%-$ |
הטוויסט המשפטי שהציל את הרבעון
אם תהיתם איך חברה שמציגה ירידה במכירות מצליחה להקפיץ את הרווח הנקי שלה ב-407% ברבעון אחד – התשובה לא נמצאת בחנויות הנעליים, אלא בבית המשפט העליון של ארה"ב.
בפברואר האחרון פסק בית המשפט כי מכסים מסוימים שהוטלו תחת חוק "IEEPA" אינם חוקיים. בעקבות זאת, נייקי רשמה ברבעון הרביעי הטבה חד-פעמית עצומה של 986 מיליון דולר (החזר מכסים צפוי).
המשמעות במספרים: ללא הטבת המס והמכסים הזו, שהוסיפה 0.52 דולר לרווח למניה והקפיצה את שולי הרווח הגולמי ב-900 נקודות בסיס, הרבעון הרביעי של נייקי היה נראה רעוע בהרבה וממשיך את מגמת השחיקה של השנה כולה.
הצרות של נייקי: הדיגיטל צונח, קונברס במשבר
מתחת למספרים המנופחים של הרווח הנקי, דוח הפעילות מגלה כי האסטרטגיה של נייקי בשנים האחרונות נתקלת בקיר:
קריסה במכירות הדיגיטליות: הכנסות המותג בערוצי הדיגיטל (Nike Digital) צנחו ב-12% הן ברבעון והן בשנה כולה. הצרכנים כנראה חוזרים לחנויות, או פשוט קונים פחות באתר החברה.
האסטרטגיה הישירה בנסיגה: ערוץ המכירה הישיר של החברה (NIKE Direct) רשם ירידה של 7% ברבעון ל-4.1 מיליארד דולר. מנגד, דווקא השוק הסיטונאי (Wholesale) החזיק את החברה עם עלייה של 4% ברבעון (6.6 מיליארד דולר).
משבר קשה במותג קונברס (Converse): מותג הסניקרס המוכר חווה שנה איומה. הכנסות קונברס צנחו ברבעון הרביעי ב-32% ל-244 מיליון דולר בלבד, עם ירידות חדות בכל הטריטוריות בעולם.
ניתוח גיאוגרפי: צפון אמריקה מחזיקה את הראש מעל המים
הביצועים של נייקי ברבעון הרביעי נחלקו בצורה חדה לפי אזורים:
צפון אמריקה: נקודת האור. המכירות צמחו ב-3% והסתכמו ב-4.8 מיליארד דולר.
סין הגדולה: נורת אזהרה בוהקת. המכירות בסין צנחו ב-12% (וב-17% בניטרול השפעות מטבע), מה שמעיד על האטה כלכלית ותחרות קשה מצד מותגים מקומיים.
אירופה, המזרח התיכון ואפריקה (EMEA): ירידה קלה של 1% במכירות לרמה של כ-3 מיליארד דולר.
מה אומרת ההנהלה?
נשיא ומנכ"ל נייקי, אליוט היל, ניסה לשדר אופטימיות זהירה למרות הרוח הגבית הפיקטיבית של הדוחות:
"בשנת הכספים 2026 נקטנו בפעולות מכריעות לחיזוק היסודות של נייקי ולמיצוב מחדש של העסק לצמיחה ארוכת טווח. בעוד שאנו ממשיכים להתמודד עם קשיים בשורה העליונה (הכנסות), אנו מעודדים מההתקדמות במוצרי הביצועים וממוקדים בשיפור הרווחיות".
סמנכ"ל הכספים, מתיו פרנד, הודה במפורש כי הסביבה העסקית הפכה ל"מאתגרת יותר ויותר, שבה המכירות נותרות תחת לחץ", וציין כי החברה פועלת להתאמת עלויות התפעול שלה ויעילות רבה יותר.
שורה תחתונה ותגמול למשקיעים
למרות השנה המאתגרת, נייקי ממשיכה לפנק את בעלי המניות שלה. בשנת הכספים 2026 כולה החזירה החברה 2.5 מיליארד דולר למשקיעים – מתוכם 2.4 מיליארד דולר בחלוקת דיבידנדים (עלייה של 5% לעומת אשתקד) והשאר ברכישה עצמית של מניות. במאזן החברה נותרו מזומנים ושווי מזומנים מרשימים של כ-9 מיליארד דולר.
נייקי מסיימת את שנת הכספים 2026 כשהיא יציבה פיננסית ועשירה במזומנים (במיוחד אחרי ההחזר הממשלתי), אך היא תצטרך להמציא את עצמה מחדש בגזרת המוצרים והשיווק הדיגיטלי כדי להחזיר את אמון הצרכנים בסין וברשת.
הבהרה וגילוי נאות: המידע המוצג בכתבה מבוסס על דיווחיה הפומביים של חברת נייקי ונועד למטרות אינפורמציה והעשרה בלבד, ואין לראות בו משום ייעוץ השקעות, המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך או תחליף לייעוץ פיננסי מקצועי המותאם אישית לנתוניו ולצרכיו של הקורא. כל פעולה או החלטה שתתקבל בהסתמך על תכנים אלו היא על אחריותו הבלעדית של המשתמש, והכותב או מערכת האתר אינם נושאים באחריות לכל נזק, הפסד או אובדן רווח שייגרמו כתוצאה מכך. הנתונים עובדו מתוך הודעות רשמיות ועלולים לכלול שגיאות עיבוד או תרגום, כאשר ביצועי העבר אינם מהווים אינדיקציה לביצועים בעתיד. כמו כן, הכותב או מי מטעמו עשויים להחזיק, לרכוש או למכור את ניירות הערך המוזכרים בכתבה מעת לעת ללא קשר לתוכן הדברים.